公司简评报告：Q2收入增速转正，大模型赋能效果明显
(资料图)
科大讯飞(002230)
核心观点
事件：2023年7月10日，科大讯飞发布2023年半年度业绩预告。2023年上半年公司预计实现营业收入78亿元，实现毛利31亿元；归母净利润预计为5,500-8,000万元，同比下降71%-80%；扣非净利润预计为-3.30～-2.70亿元，较上年同期减少约5.50-6.09亿元。
点评：
Q2营收实现正增速，归母净利润、现金流转正。公司上半年预计实现营业收入78亿元，实现毛利31亿元。公司第一季度受研发投入和市场调整等因素影响，营业收入和毛利分别较上年同期下降17.64%和14.89%；公司第二季度扭转第一季度业绩下滑的不利局面，预计实现营业收入约49亿元，同比增长约10%，环比增长约70%；预计实现毛利约19亿元，同比增长约7%，环比增长约60%；预计实现归母净利润、扣非净利润、现金流均为正，且归母净利润和现金流均超过1亿元。
讯飞星火认知大模型赋能现有产品，协同讯飞开放平台构建开发者生态。星火认知大模型在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习，以及讯飞听见一段录音一键成稿、讯飞办公本自动文本摘要等场景落地，提升用户体验，进一步增强公司产品的竞争力。讯飞星火认知大模型发布后，2023年5月-6月，公司C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长。其中，搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136%和217%。通过“讯飞星火认知大模型+讯飞开放平台”，公司面向各行业开发者提供技术赋能、方案打造、赛事运营、商业运作、创业扶持等多维度资源，联合行业龙头及合作伙伴共建人工智能“星火”生态。截至2023年6月30日，开放平台开发者数为497.4万（去年同期343万），近一年增长45%。其中，讯飞星火认知大模型发布后，开发者数量在两个月内增加了85万家。
星火认知大模型新版本代码能力有望再升级。科大讯飞在2022年年底正式立项启动了讯飞星火大模型项目，于2023年5月6日正式发布第一版，对于今年星火大模型的演进迭代有序进行，6月9日突破开放式问答，8月15日代码能力方面将再进一步，包括多模态要素的再升级、图文生成能力等。
投资建议：根据公告，调整业绩预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为239.34、300.89、381.15亿元，归母净利润分别为8.29、18.86、28.62亿元，EPS分别为0.36、0.81、1.23元/股。维持“买入”评级。
风险提示：技术创新不及预期；下游市场需求不及预期；行业竞争加剧的风险
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